【电煤】内蒙华电发电亿千瓦时净利连续三高增长

    内蒙华电发电亿千瓦时净利连续三高增长

内蒙华电的控股股东率先祭出增持大招。

根据公告，2月4日，内蒙华电的控股股东一致行动人华能结构调整基金耗资0.49亿元增持公司1999.67万股股份。其承诺，未来半年内，将斥资不低于2亿元不高于4亿元再进行增持。

控股股东一致行动人大举增持，是对公司发展前景的看好。内蒙华电创建于1956年，1992年进行股份化改组，1994年在上海证券交易所挂牌。公司主营发电和供热，主要为火力、风力发电、热力销售及煤炭销售。

近年来，内蒙华电经营大幅向好。2017年、2018年，公司实现的净利润（归属于上市公司股东的净利润，下同）同比分别增长33.79%、52.23%。去年前三季度，其实现的净利润已超10亿元，远超2018年全年。虽然公司尚未披露2019年全年经营业绩，但从其经营情况看，延续增长势头预计不会变。去年，公司发电量达553亿千瓦时，上网电量511.75亿千瓦时，售价有所增长。

经营业绩大幅增长的同时，内蒙华电的负债率在下降。截至去年9月底，公司资产负债率为61.48%，较2017年底下降了6.59个百分点。

内蒙华电在派现方面也较积极。2018年，公司派发现金红利约5.58亿元，分红率达50.99%。

电煤“量价齐升”增厚业绩

受益“量价齐升”，刚刚过去的2019年，对于内蒙华电将是一个丰收年。

去年前三季度，内蒙华电的经营业绩大幅增长。数据显示，公司实现的营业收入为104.72亿元，较上年同期的99.10亿元增长5.67%。净利润为10.11亿元，超过上年全年的净利润水平，同比增长87.89%。扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为10.01亿元，较上年同期的5.28亿元增长89.51%。

从单个季度看，去年一二三季度，内蒙华电实现的营业收入分别为31.43亿元、36.13亿元、37.16亿元，无论是同比还是环比，均在增长。同期，公司实现的净利润为1.77亿元、5.63亿元、2.71亿元，同比也均为增长：扣非净利润分别为1.77亿元、5.58亿元、2.66亿元，同比均有较大幅度增长。

值得一提的是，去年前三季度，公司存在3.25亿元投资净收益，主要是参股公司现金分红，上年同期没有这笔收益。但是，即便扣除这笔收益，内蒙华电去年前三季度实现的净利润依旧有较大幅度增长。

截至目前，内蒙华电尚未发布2019年度业绩快报或业绩预告，但根据公司披露的去年销售量完成情况，初步判断，公司2019年经营业绩较为乐观。2019年，公司完成发电量553.49亿千瓦时，同比增加21.69亿千瓦时，增幅为4.08%。完成上网电量511.75亿千瓦时，同比增加20.80亿千瓦时，同比增长4.24%。公司实现平均售电单价256.35元/千千瓦时（不含税），同比增加2.71元/千千瓦时（不含税）。

此外，公司煤炭产量601.40万吨，同比降低1.07%。煤炭外销量310.55万吨，同比增长6.23%。煤炭销售平均单价完成309.99元/吨（不含税），同比增加0.87元/吨（不含税），同比增长0.28%。

上述数据表明，内蒙华电呈现“量价齐升”的良好局面。

早在1994年，内蒙华电就已登陆a股市场，前期其经营业绩并不稳定。从2017年开始，内蒙华电迎来业绩爆发期。2017年、2018年，其净利润为5.14亿元、7.83亿元，同比增长33.79%、52.23%。

近几年，内蒙华电的毛利率、净利率均有所增长。2016年至2018年，其毛利率分别为15.34%、17.49%、21.43%，净利率为6.48%、6.77%、7.96%。这一数据说明，公司的主营业务盈利能力现增强趋势。

由此可见，内蒙华电的净利润呈现加速增长之势。

负债率下降6.59个百分点

内蒙华电经营业绩加速增长的同时，财务状况明显改善。

2017年底，内蒙华电的资产负债率为68.07%。当时，公司短期借款为44.44亿元、一年内到期的非流动负债37.63亿元、长期借款135.23亿元、应付债券24.12亿元，长短期债务合计为241.42亿元，其中，短期债务82.07亿元。与之相对应的是，货币资金只有5.38亿元。

如今来看，公司财务压力有明显减轻。截至去年9月底，公司短期借款为35.70亿元、一年内到期的非流动负债34.51亿元、长期借款117.44亿元、应付债券26.50亿元，长短期债务合计为214.15亿元，较2017年底减少27.27亿元。其中，短期债务70.21亿元，较2017年底减少11.86亿元。同期，公司货币资金为8.16亿元，较2017年底也有明显增长。

截至去年9月底，内蒙华电的资产负债率约为61.48%，较2017年底下降了6.59个百分点。

去年前三季度，内蒙华电的财务费用为6.41亿元，与2017年同期持平，较2018年同期的7.99亿元少1.58亿元。

近几年，内蒙华电的经营现金流总体较为稳定。2016年，公司的经营现金流净额为21.42亿元，2017年、2018年为33.24亿元、32.84亿元，均超过30亿元。去年前三季度，其经营现金流净额为30.44亿元，较上年同期的24.25亿元增加6.19亿元，增长幅度约为25.55%。充足的经营现金流净流入保障了公司正常运行，也大幅减轻了公司财务压力。

备受关注的应收票据及应收账款方面，内蒙华电经历了快速增长后，趋于平稳。2017年9月底，公司应收票据及应收账款为15.65亿元，2018年9月底为23.69亿元，去年9月底为25.52亿元。与之相对的应付票据及应付账款，去年9月底为14.06亿元，持平上年同期的14.11亿元，2017年9月底为13.75亿元。